300ドルは何円？円安激化の背景と将来の「1ドル300円説」の真相を徹底解説

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為替相場の針路を決定づけるもうひとつの主役は、米国債市場とウォール街の動向です。日本経済新聞が報じたように、NYダウ平均が300ドル高と反発した背景には、米財務省による国債買い入れ（バイバック）への市場の好感がありました。流動性の低下した国債を財務省が買い戻し、金融市場の安定を図るオペレーションは、債券利回りの過度な急騰を抑制するシグナルとして機能します。

米長期金利が低下すれば、日米金利差の縮小を通じてドル安・円高圧力が働くはずです。しかし、米国株が国債市場の安定を好感して上昇すると、グローバルな投資家のリスクオン姿勢が強まり、結局は利回りの高いドル資産へ資金が戻るという複雑なフィードバックループが生まれます。

さらに、米国のインフレが鎮静化しきらない場合、金利引き下げの時期が後ずれし、高金利環境が長期化します。日本の個人投資家が新NISAなどを通じて米国のS&P500や全世界株式（オルカン）へ毎月数千億円規模の資金を投じている構造も、恒常的な円売り・ドル買い需要を生み出し、相場の下値を支える要因となっています。